Datuk Seri Cheah Cheng Hye berkongsi strategi kelangsungan pelaburan ketika menyampaikan ucapan utama pada majlis makan malam ulang tahun Penang Premium Business Enterprise.
Oleh TEE LIN SAY
linsaytee@suketv.com
13 Mac 2026
PETALING JAYA - Dunia perlu bersedia menghadapi era inflasi yang meningkat, pertumbuhan yang perlahan, konflik geopolitik serta Amerika Syarikat yang semakin tidak menentu dan mampu melanggar sebarang peraturan yang diinginkan, kata Datuk Seri Cheah Cheng Hye, pengasas bersama firma pengurusan aset, Value Partners Group, yang menguruskan aset bernilai kira-kira AS$6.2 bilion.
Disebabkan Amerika Syarikat begitu besar dan berkuasa, apa sahaja yang dilakukannya akan memberi kesan kepada semua pihak.
Cheah percaya bahawa era stagflasi bakal berlaku. Stagflasi merujuk kepada keadaan ekonomi yang dicirikan oleh inflasi tinggi, pengangguran tinggi serta pertumbuhan ekonomi yang rendah.
“Dalam persekitaran seperti ini, aset yang berpotensi meningkat nilainya ialah komoditi yang berada dalam bekalan terhad. Oleh itu di Malaysia, mungkin wajar untuk melihat semula sektor lama itu, iaitu sektor minyak sawit,” kata Cheah ketika menyampaikan ucapan utama pada majlis makan malam ulang tahun Penang Premium Business Enterprise yang turut dihadiri Ketua Menteri negeri pada 4 Mac.
Itulah peraturan tidak bertulis dalam politik antarabangsa. Namun kini, peraturan itu telah dilanggar.
Kerajaan Israel telah membunuh Pemimpin Tertinggi Iran, Ali Khamenei, pada 28 Feb., hari pertama serangan bersama Amerika Syarikat–Israel ke atas Iran. Perkembangan ini kini telah mencetuskan perang serantau.
“Sebuah kuasa besar yang meninggalkan tanggungjawabnya tetapi masih mahu mengekalkan semua keistimewaannya. Kuasa tanpa tanggungjawab – malangnya ini bermakna masalah kepada semua pelabur, termasuk kita di Malaysia,” kata Cheah.
Ekonomi Amerika Syarikat (AS) Terlalu Besar untuk Diabaikan
Suka atau tidak, pelabur di seluruh dunia tidak boleh mengabaikan Amerika Syarikat (AS).
Pertama sekali, pasaran saham AS sahaja merangkumi dua pertiga daripada keseluruhan kapitalisasi pasaran saham dunia.
Kira-kira 55% perdagangan dunia dijalankan menggunakan dolar AS.
Sebanyak 57% rizab pertukaran asing yang dipegang di luar Amerika Syarikat disimpan dalam aset berdenominasi dolar AS.
Perbelanjaan ketenteraan AS pula menyumbang kira-kira 37% daripada jumlah perbelanjaan ketenteraan dunia. Ini lebih daripada tiga kali ganda saiz bajet pertahanan China.
Sementara itu, Jabatan Perang AS mengekalkan lebih daripada 750 pangkalan tentera di luar negara di seluruh dunia.
Defisit persekutuan AS juga terus meningkat dengan pesat, di mana kira-kira 25% hingga 30% daripada hutang tersebut dipegang oleh pihak asing. Ini berpunca daripada kadar simpanan yang rendah di Amerika.
Dari segi pariti kuasa beli, Amerika Syarikat menyumbang kira-kira 15% daripada ekonomi dunia.
Lebih memburukkan keadaan, keseluruhan sistem di AS kini semakin mementingkan pasaran kewangan.
Pada masa lalu, pasaran kewangan wujud untuk menyokong ekonomi sebenar.
Namun hari ini di Amerika, keadaan adalah sebaliknya.
“Permintaan terhadap saham dan bon datang terlebih dahulu. Syarikat sebenar yang menghasilkan barangan dan perkhidmatan sebenar semakin berada pada kedudukan sekunder. Mereka wujud untuk memenuhi keperluan pasaran kewangan.
“Hasilnya ialah sebuah masyarakat yang tidak stabil dan berorientasikan jangka pendek,” kata Cheah.
Masuk HALO, Keluar FOMO
Cheah berkata pelabur perlu memposisikan diri bagi menghadapi ketidakstabilan dan turun naik yang berterusan, berpunca daripada masalah yang berasal dari Amerika Syarikat.
“Kita perlu melabur secara sangat defensif. Serangan ke atas Iran minggu lalu mungkin hanya manifestasi kepada Amerika yang semakin sukar dikawal. Oleh itu, kita sememangnya sedang mencari aset perlindungan selamat.”
Oleh itu, HALO kini menjadi pilihan, manakala FOMO semakin ditinggalkan.
HALO merujuk kepada aset keras dengan tahap keusangan yang rendah (hard assets with low obsolescence).
Ini pada asasnya merujuk kepada aset yang tidak akan menjadi lapuk atau tidak berguna dalam masa singkat.
“Sehingga baru-baru ini, ramai orang membeli saham berkaitan kecerdasan buatan (artificial intelligence) dan perisian (software). Kini, orang ramai mula beralih kepada aset keras.
“Aset yang boleh bertahan lama dan bersifat defensif. Aset yang mampu bertahan dalam keadaan susunan global yang semakin rosak,” kata Cheah.
FOMO pula merujuk kepada ‘fear of missing out’, iaitu ketakutan untuk terlepas peluang. Jika sesuatu saham meningkat, orang ramai percaya ia akan terus meningkat kerana semua orang akan berlumba-lumba untuk membeli.
Sehingga baru-baru ini, itulah cara kebanyakan pengurus dana berfikir.
Portfolio Model Cheah
Dalam membina portfolio modelnya, Cheah memilih untuk menempatkan 20% daripada asetnya di Malaysia, memandangkan beliau adalah rakyat Malaysia.
Cheah menganggap Malaysia sebagai tempat perlindungan selamat, kerana kerajaan negara ini berjaya mengekalkan pendirian yang neutral.
Beliau tidak mengatakan bahawa saham Malaysia pasti akan memberi pulangan besar, tetapi menjangkakan pasaran saham Malaysia akan terus meningkat pada kadar 7% hingga 10%, selaras dengan pertumbuhan pendapatan korporat.
Beli Emas Fizikal, Bukan Instrumen Yang Menyerupai Emas
Mengenai pembelian emas, Cheah menegaskan bahawa ia mestilah emas fizikal, bukan instrumen atau saham yang menyerupai emas.
“Saya mencari aset yang berada dalam bekalan yang sangat terhad, di mana apa yang anda miliki tidak mempunyai risiko pihak lawan, iaitu emas.”
“Hampir semua perkara lain yang anda beli, termasuk bon Perbendaharaan, bermakna seseorang berhutang dengan anda. Aset anda adalah liabiliti orang lain.”
“Apabila anda memiliki emas fizikal, anda tidak perlu menuntut sesuatu daripada sesiapa. Ini sangat penting apabila dunia sedang mengalami keruntuhan,” kata Cheah.
Sementara itu, beliau juga menyukai komoditi, sektor pertanian serta logam strategik atas sebab yang sama seperti emas – ia mempunyai kesan HALO. Aset-aset ini mampu bertahan dalam keadaan ketidaktentuan dan konflik.
Optimistik Terhadap Ekonomi China
Seperti biasa, Cheah kekal sangat optimistik terhadap China, setelah meneliti pasaran negara itu sepanjang 35 tahun dalam kerjayanya.
China kini semakin dilihat sebagai tempat perlindungan selamat. Pada tahap tertentu, ia merupakan antara beberapa negara yang mampu menyaingi Amerika Syarikat.
China juga telah berusaha melaksanakan visi Kemakmuran Bersama (Common Prosperity) untuk rakyatnya. Dasar ini bersifat pro-rakyat dan pada masa yang sama pro-perniagaan.
“Di bawah Presiden Xi Jinping, rasuah telah banyak dikawal. Ini menguatkan keyakinan saya untuk menempatkan wang saya dalam mata wang Renminbi China,” kata Cheah.
Akhir sekali, Cheah berkata dalam tempoh ketidaktentuan, pelabur perlu sentiasa menyimpan sejumlah tunai. Ia tidak semestinya dalam dolar AS, tetapi juga boleh dalam Renminbi.
“Tunai ini akan memberi anda banyak fleksibiliti. Perkara paling penting ialah anda mesti mempunyai daya tahan pegangan. Dalam era keadaan kewangan yang seperti roller-coaster ini, sangat mudah untuk pelabur terkeluar daripada pasaran,” kata Cheah.
Editor Web: YAN PHENG LIANG
yanphengliang@suketv.com